新浪科技 韓大鵬

　　拼多多今晚發(fā)布了2018年第四季度及全年財報。其中不乏一些亮點：

　　1，GMV方面：2018年拼多多的商品成交總額為4716億元，同比增長234%。

　　2，營收方面：全年實現(xiàn)營收131.2億元，經(jīng)營虧損達39.583億元。

　　3，用戶方面：平臺年度活躍買家數(shù)達4.185億。Q4季度，App的平均月活用戶數(shù)達2.726億，較Q3新增4200萬，環(huán)比增18.2%。

　　財報發(fā)布后，拼多多股價劇烈波動，盤前大跌6.34%。

　　月活用戶增速同比下降

　　高速增長的數(shù)字背后，拼多多的月活用戶數(shù)增速已逐漸趨于穩(wěn)定，或者說已略顯“疲態(tài)”

　　在Q4季度，拼多多月活躍用戶為2.72億，同比增長93%。不過，回看拼多多以往的月活用戶增速，自去年以來已連續(xù)4個季度維持在17%至18%之間，較2017年超的增速有明顯放緩。

　　可喜的是，拼多多平臺的消費頻率正在提升。根據(jù)財報，2018年，平臺活躍買家年度平均消費額達1126.9元，較2017年同期的576.9元翻倍。平臺活躍買家年平均訂單達26.56筆，較去年同期的17.55筆同比增長51%。

　　在阿里、京東及拼多多的電商“廝殺”中，若以年度活躍買家和月活用戶數(shù)計算，拼多多已成為第二大電商平臺，只是客單價要遠低于京東。

　　營收增速波動強于競對

　　營收方面亦是外界關(guān)注的焦點。此前，阿里和京東的營收增速雙雙下滑：京東Q4的營收為1348億元人民幣，同比增加22.4%。但結(jié)合此前數(shù)據(jù)看，這一增速創(chuàng)下近六個季度新低，且呈現(xiàn)繼續(xù)走低態(tài)勢;阿里巴巴情況也不容樂觀，在上份財報中，阿里的增速創(chuàng)下兩年來新低，且跌破50%紅線。

　　反觀拼多多財報，2018年Q4實現(xiàn)營收56.539億元，較2017年同期的11.794億元同比增長379%，較Q3的33.724億元環(huán)比增長68%;2018年全年，拼多多實現(xiàn)營收131.20億元，較2017年同期的17.441億元同比增長652%。

　　結(jié)合此前數(shù)據(jù)看，營收增長雖有波動，但明顯要好于上一季度。電商平臺之間對比的話，增速要略好于阿里，明顯強于京東。

　　廣告和高額研發(fā)或致虧損擴大

　　雖然營收保持著高速增長，但虧損也在不斷擴大。

　　根據(jù)此前招股書記錄，2016年和2017年，拼多多的凈虧損分別為2.92億元和5.25億元。在2018年Q1，受大幅擴張市場需要，銷售與市場支出達到12.17億元，平臺單季發(fā)生2.01億元人民幣凈虧損。

　　而此次財報顯示，2018年經(jīng)營虧損達到了39.583億元。拼多多方面給出的解釋是，這筆虧損包含了“三”、“雙十一”、“雙十二”等連續(xù)大促的Q4季度，虧損額為26.409億元。此外，拼多多還在IPO時一次性計算了員工股權(quán)激勵，該筆所產(chǎn)生的虧損費用為107.9億元。

　　現(xiàn)金流方面，截至去年年底，拼多多持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物及受限資金為305億元，較截至2017年12月31日的124億元增加181億元。值得注意的是，拼多多在今年2月12日完成了后續(xù)融資，募得了12億美元，所以今年的現(xiàn)金儲備或呈持續(xù)增長態(tài)勢。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，巨額虧損的背后，可能與長期大量的廣告投放和高額研發(fā)費用有關(guān)。

　　此前有媒體報道，根據(jù)對全國大中城市的397家電視頻道進行廣告播出狀況監(jiān)測結(jié)果，拼多多App在全國7個城市15個頻道投放廣告，廣告費用估計為94312萬元，廣告時長97519秒，投放廣告13342次。

　　增500人打假關(guān)店6萬家

　　眾所周知，拼多多的假貨在發(fā)展初期被人詬病，體驗效果亦不盡人意。

　　為此，拼多多在Q4季度投入了研發(fā)費用至5.252億元，同比增加了901%。全年的研發(fā)費用為11.16億，同比增長764%。拼多多表示，該部分投入主要為人才、算法、系統(tǒng)等“無形資產(chǎn)”，固定資產(chǎn)僅占極小比例。

　　高額的研發(fā)投資在打擊假貨方面或初見成效。

　　拼多多發(fā)布的《2018拼多多消費者權(quán)益保護年報》披露，技術(shù)已經(jīng)成為平臺深入推進“雙打行動”的銳器。2018全年，通過大數(shù)據(jù)風控系統(tǒng)與人工巡檢，拼多多下架的涉嫌違規(guī)商品數(shù)量是投訴數(shù)量的150倍，關(guān)停超過6萬家涉嫌違規(guī)店鋪，前置攔截超過3000萬個商品鏈接。

　　拼多多CEO黃崢在今晚財報電話會議上表示，將進一步的去改進我們的一些假貨，或者說是侵權(quán)一些產(chǎn)品的數(shù)量，“我們的產(chǎn)品質(zhì)量團隊，在今年會新增500名員工，也是確保我們這個團隊要有正常的人數(shù)，包括有正確的技能來解決一些質(zhì)量，以及假冒偽劣的一些問題”。