北京時(shí)間2月22日，愛(ài)奇藝發(fā)布了上市以來(lái)的第一份全年報(bào)。

　　財(cái)報(bào)顯示，2018財(cái)年愛(ài)奇藝總營(yíng)收達(dá)到250億元人民幣(約合36億美元)，同比增長(zhǎng)52%，其中第四季度營(yíng)收為70億元人民幣(約合10億美元)，同比增長(zhǎng)55%。截至2018年12月31日，訂閱會(huì)員規(guī)模達(dá)8740萬(wàn)。

　　在財(cái)報(bào)營(yíng)收超預(yù)期、成本增幅逐漸趨緩等因素催動(dòng)下，當(dāng)日愛(ài)奇藝股價(jià)暴漲21.70%，盤(pán)中一度觸及每股27.95美元，最終收?qǐng)?bào)27.70美元，市值突破200億美元。

　　人們慣于將愛(ài)奇藝與Netflix作對(duì)比，但在納斯達(dá)克敲鐘前，龔宇為自己的商業(yè)故事提供了一個(gè)新的版本——線上迪士尼：

　　“Netflix是優(yōu)選內(nèi)容+訂閱收入的商業(yè)模式，對(duì)愛(ài)奇藝來(lái)講，這是基礎(chǔ)，愛(ài)奇藝會(huì)建立生態(tài)系統(tǒng)，把文學(xué)、漫畫(huà)、輕小說(shuō)、網(wǎng)游、商城等通過(guò)IP串聯(lián)起來(lái)，形成一魚(yú)多吃。”

　　“我今年(2018年)正好50，年過(guò)半百，是一個(gè)重要的時(shí)期，如果按照中國(guó)的勞動(dòng)法，還有10年的工作，我希望10年內(nèi)在中國(guó)建立一個(gè)線上的娛樂(lè)王國(guó)，從商業(yè)模式來(lái)講，它跟迪士尼的邏輯有很多相似之處。”

　　從數(shù)據(jù)來(lái)看，愛(ài)奇藝的線上迪士尼之夢(mèng)已經(jīng)行至中途，正在被證明。

　　核心業(yè)務(wù)走強(qiáng)

　　在去年第三季度里，由于現(xiàn)象級(jí)爆款網(wǎng)劇《延禧攻略》以及熱門(mén)網(wǎng)綜《中國(guó)新說(shuō)唱》《中國(guó)好聲音》等的帶動(dòng)，愛(ài)奇藝會(huì)員服務(wù)收入超過(guò)廣告收入。

　　2018年第四季度，愛(ài)奇藝?yán)^續(xù)延續(xù)這一趨勢(shì)，會(huì)員服務(wù)收入為32億元人民幣(約合4.656億美元)，同比增長(zhǎng)76%。全年會(huì)員服務(wù)營(yíng)收為106億元人民幣(約合15億美元)，較2017年增長(zhǎng)72% ，占全年總營(yíng)收的42.4%。

　　時(shí)間退回8年前，沒(méi)有人相信視頻網(wǎng)站能在廣告之外開(kāi)辟新的收入途徑。視頻行業(yè)的商業(yè)模式一直備受詬病，原因在于慣有的消費(fèi)習(xí)慣使得中國(guó)用戶(hù)對(duì)內(nèi)容付費(fèi)意愿低。與高昂的帶寬費(fèi)用、版權(quán)購(gòu)買(mǎi)成本相比，視頻網(wǎng)站營(yíng)收模式只有廣告。

　　愛(ài)奇藝在成立的第二年開(kāi)始探索會(huì)員服務(wù)，這個(gè)故事后來(lái)被公眾知曉：2011年愛(ài)奇藝的會(huì)員KPI是幾十萬(wàn)人，結(jié)果只完成不到20%;第二年、第三年都沒(méi)有完成任務(wù)。直到2015年上半年，會(huì)員才迎來(lái)顯著增長(zhǎng)。

　　歷時(shí)四年，習(xí)慣于內(nèi)容免費(fèi)的中國(guó)用戶(hù)逐漸有了付費(fèi)意識(shí)。作為最早的會(huì)員服務(wù)實(shí)踐者，愛(ài)奇藝的財(cái)報(bào)反應(yīng)直接：

　　2015年、2016年、2017年，愛(ài)奇藝會(huì)員數(shù)量分別為 1070萬(wàn)、3020萬(wàn)、5080萬(wàn)人。到2018年，訂閱會(huì)員(付費(fèi)會(huì)員+試用會(huì)員)規(guī)模達(dá)到8740萬(wàn)，付費(fèi)會(huì)員占比達(dá)到98.5%。

　　愛(ài)奇藝會(huì)員服務(wù)成功的有時(shí)代背景，以微信、支付寶為代表的移動(dòng)支付得到極大普及。最重要的還是押定“內(nèi)容為王”。

　　這個(gè)話(huà)題避不開(kāi)Netflix，Netflix能在很短的時(shí)間內(nèi)快速崛起、風(fēng)靡全球，甚至威脅到傳統(tǒng)影視行業(yè)，靠的就是精品內(nèi)容。2018艾美獎(jiǎng)上，Netflix總計(jì)獲得了112項(xiàng)艾美獎(jiǎng)提名，比連續(xù)17年獲得最多提名的HBO高出4項(xiàng)，足見(jiàn)在內(nèi)容上的強(qiáng)勢(shì)。

　　2013年，愛(ài)奇藝拿出2億資金要求購(gòu)買(mǎi)湖南衛(wèi)視包括快樂(lè)大本營(yíng)、天天向上在內(nèi)的五部綜藝的版權(quán)，在今天動(dòng)輒數(shù)億版權(quán)投入的對(duì)比下這個(gè)價(jià)格并不高，但在2012年，湖南衛(wèi)視將這五部綜藝打包出售，所有視頻網(wǎng)站都可以買(mǎi)，價(jià)格不過(guò)600萬(wàn)。

　　整個(gè)2018年，愛(ài)奇藝依舊重倉(cāng)內(nèi)容。陸續(xù)推出了《偶像練習(xí)生》《中國(guó)新說(shuō)唱》《熱血街舞團(tuán)》《機(jī)器人爭(zhēng)霸》等爆款綜藝，并嘗試了會(huì)員專(zhuān)屬內(nèi)容和權(quán)益。

　　第三季度，爆款網(wǎng)劇《延禧攻略》收官時(shí)播放量突破150億，成為年度電視劇的爆款，《中國(guó)新說(shuō)唱》、《中國(guó)好聲音》、《奇葩說(shuō)》第五季等綜藝都收獲不錯(cuò)的口碑，帶動(dòng)全年凈增訂閱會(huì)員3660萬(wàn)，訂閱會(huì)員規(guī)模同比增長(zhǎng)72%。

　　但內(nèi)容上的高投入確實(shí)也成為愛(ài)奇藝虧損的推手。愛(ài)奇藝四季度運(yùn)營(yíng)虧損33億元人民幣(約合4.835億美元)，全年運(yùn)營(yíng)虧損83億元人民幣(約合12億美元)。

　　愛(ài)奇藝首席財(cái)務(wù)官王曉東坦言說(shuō)：

　　“2018年是我們的過(guò)渡年，我們投入更多資源用于制作優(yōu)質(zhì)原創(chuàng)內(nèi)容，雖然這對(duì)利潤(rùn)率造成短期壓力，但從長(zhǎng)期看，我們相信對(duì)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的投入是非常有價(jià)值的，將使公司獲得長(zhǎng)期增長(zhǎng)。”

　　值得注意的是，由于演員限薪令，愛(ài)奇藝的內(nèi)容成本將得到有效控制。在財(cái)報(bào)分析師會(huì)議上，龔宇提及愛(ài)奇藝8月份以后的內(nèi)容采購(gòu)和制作成本出現(xiàn)明顯下降，采購(gòu)版權(quán)成本從超1500萬(wàn)一集回落到800萬(wàn)元以下，自制內(nèi)容的演員片酬出現(xiàn)下降。但是電視劇的播出通常要延期，版權(quán)劇通常是6-12個(gè)月，自制劇是12-18個(gè)月，所以對(duì)財(cái)報(bào)的影響是滯后的。

　　收入多元化

　　愛(ài)奇藝2018年全年的收入來(lái)自四大塊業(yè)務(wù)，會(huì)員服務(wù)收入外，第二大收入來(lái)源是廣告。第四季度，廣告營(yíng)收22億元人民幣(約合3.205億美元)，同比增長(zhǎng)9%。受益于創(chuàng)新的廣告解決方案和高質(zhì)量原創(chuàng)內(nèi)容，全年廣告營(yíng)收達(dá)到93億元人民幣(約合14億美元)，相比2017年增長(zhǎng)了21%。

　　若廣告是視頻商業(yè)模式的過(guò)去式，那內(nèi)容分發(fā)和其他各垂直業(yè)務(wù)線收入則是愛(ài)奇藝未來(lái)的想象空間。2018年，內(nèi)容分發(fā)和其他垂直業(yè)務(wù)的收入增速均全面超過(guò)廣告，正在成為愛(ài)奇藝新的增長(zhǎng)極。

　　內(nèi)容分發(fā)在第四季度帶來(lái)5.22億元人民幣(約合7590萬(wàn)美元)，同比增長(zhǎng)137%，全年總計(jì)22億元人民幣(約合3.145億美元)，同比增長(zhǎng)92%。

　　隨著大手筆投入，視頻網(wǎng)站在劇集中的話(huà)語(yǔ)權(quán)不斷提高。近兩年，視頻網(wǎng)站不再滿(mǎn)足于將自制網(wǎng)劇輸送到衛(wèi)視，更開(kāi)始承擔(dān)電視劇的發(fā)行角色，即先拿下某些電視劇的電視發(fā)行權(quán)，再發(fā)行給衛(wèi)視和地面頻道。

　　早在2015年，愛(ài)奇藝便涉足內(nèi)容分發(fā)，從稻草熊影業(yè)公司買(mǎi)下《蜀山戰(zhàn)紀(jì)》的版權(quán)，在網(wǎng)站播出后，分銷(xiāo)給安徽衛(wèi)視。2018年大火的《延禧攻略》更是典型案例，《延禧攻略》雖然沒(méi)有出現(xiàn)在2018年任何一家衛(wèi)視的招商劇目中，但是它在愛(ài)奇藝播出大火之后，先后在浙江、山東、東方三家衛(wèi)視平臺(tái)多輪播出，登陸浙江衛(wèi)視時(shí)更創(chuàng)下同時(shí)段收視第一的成績(jī)，是網(wǎng)劇反哺電視臺(tái)的典型。

　　其他業(yè)務(wù)在第四季度達(dá)到11億元人民幣(約合1.601億美元)，同比增長(zhǎng)129%，全年其他收入達(dá)到29億元人民幣(約合4.182億美元)，與2017年相比增長(zhǎng)105%。

　　其他業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，既有愛(ài)奇藝全資收購(gòu)天象互娛，所帶來(lái)的投資收入增長(zhǎng);也有IP變現(xiàn)，《偶像練習(xí)生》、《熱血街舞團(tuán)》等綜藝節(jié)目與美寶蓮等品牌合作推出聯(lián)合款等等。

　　會(huì)員、廣告、內(nèi)容分發(fā)、其他分別占愛(ài)奇藝總收入的42.4%、37.2%、8.8%、11.6%，愛(ài)奇藝打破視頻行業(yè)商業(yè)模式單一的固有現(xiàn)狀，收入多元化趨勢(shì)明顯。

　　一直被對(duì)標(biāo)的Netflix，在去年有98%的收入來(lái)自會(huì)員，收入來(lái)源過(guò)于單一。從收入構(gòu)成來(lái)說(shuō)，愛(ài)奇藝更像迪士尼。根據(jù)迪士尼財(cái)報(bào)顯示，公司2018財(cái)年全年?duì)I業(yè)收入594.34億美元，主營(yíng)業(yè)務(wù)媒體網(wǎng)絡(luò)營(yíng)收占比41.22%、主題樂(lè)園度假區(qū)營(yíng)收占比34.15%、影視娛樂(lè)16.80%以及消費(fèi)品和互動(dòng)娛樂(lè)7.83%，沒(méi)有單一營(yíng)收占比過(guò)大的情況。

　　從商業(yè)操作路徑及成果來(lái)看，愛(ài)奇藝也與“線上迪士尼”的目標(biāo)越來(lái)越近。

　　迪士尼最有價(jià)值的部分，并不是遍布全球的迪士尼樂(lè)園，而是迪士尼自身的IP打造以及IP變現(xiàn)。從唐老鴨到白雪公主再到獅子王、海底總動(dòng)員，基于這些耳熟能詳?shù)腎P，迪士尼成為迪士尼商業(yè)王國(guó)。

　　在2018的愛(ài)奇藝世界大會(huì)上，愛(ài)奇藝公布蘋(píng)果園發(fā)展戰(zhàn)略，將內(nèi)容生態(tài)從視頻擴(kuò)展至文學(xué)、動(dòng)漫、直播、游戲等整個(gè)泛娛樂(lè)領(lǐng)域，而將這些業(yè)務(wù)貫穿起來(lái)的便是IP。

　　以網(wǎng)劇《河神》為例，2017年自制劇《河神》爆紅后，愛(ài)奇藝上線原著小說(shuō)《河神·鬼水怪談》，基于網(wǎng)絡(luò)劇的成功，又開(kāi)發(fā)了同名手游、頁(yè)游，甚至手機(jī)殼等周邊產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)IP打造與變現(xiàn)。

　　《河神》之后，從《延禧攻略》到《偶像練習(xí)生》愛(ài)奇藝不遺余力挖掘其IP價(jià)值：《延禧攻略》的小說(shuō)，《偶像練習(xí)生》的聯(lián)名款，愛(ài)奇藝正在用迪士尼的方式來(lái)打造一個(gè)自己的商業(yè)王國(guó)。