今年8月，無人駕駛產(chǎn)業(yè)利好政策密集發(fā)布。國內(nèi)首部智能網(wǎng)聯(lián)汽車管理法規(guī)《深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)智能網(wǎng)聯(lián)汽車管理?xiàng)l例》于8月1日起正式實(shí)施。重慶、武漢兩地率先發(fā)布自動(dòng)駕駛?cè)珶o人商業(yè)化試點(diǎn)政策，并向百度發(fā)放全國首批無人化示范運(yùn)營資格。

　　政策刺激之下，近期股市上無人駕駛板塊走勢(shì)強(qiáng)勁，中科創(chuàng)達(dá)、德賽西威、路暢科技、多倫科技等均出現(xiàn)股價(jià)大幅上漲甚至漲停。

　　伴隨著智能駕駛產(chǎn)業(yè)發(fā)展突飛猛進(jìn)，從傳統(tǒng)車企、智能駕駛初創(chuàng)公司到出行公司及科技企業(yè)，越來越多的產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)從業(yè)者涌入市場(chǎng)，也引發(fā)了新一輪創(chuàng)業(yè)投資的熱度。

　　9月2日，由上海辰韜資產(chǎn)管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱“辰韜資本”)主辦的一場(chǎng)智能駕駛項(xiàng)目路演在蘇州舉行。此次路演活動(dòng)吸引了70家投資機(jī)構(gòu)參與，9家國內(nèi)頭部的智能駕駛公司參加項(xiàng)目演示，其中大部分垂直行業(yè)應(yīng)用建立了營利模式，已逐漸開始營收變現(xiàn)，個(gè)別創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目即將進(jìn)入上市輔導(dǎo)階段，直沖IPO目標(biāo)，未來的獨(dú)角獸競(jìng)逐已開始。

　　　　現(xiàn)有技術(shù)降維打擊，聚焦場(chǎng)景應(yīng)用，頭部公司開始賺錢

　　2022年6月20日，在礦山行業(yè)從事智能駕駛平臺(tái)運(yùn)營的易控智駕，在特大型露天煤礦國家能源集團(tuán)新疆準(zhǔn)東露天煤礦進(jìn)行常態(tài)化“安全員下車”，目前已連續(xù)運(yùn)行70余天，24小時(shí)作業(yè)安全零事故，這是無人駕駛行業(yè)的重要里程碑，標(biāo)志著礦山無人駕駛行業(yè)進(jìn)入商業(yè)化的“前夜”。

　　數(shù)據(jù)顯示，易控智駕在準(zhǔn)東露天煤礦常態(tài)化“安全員下車”后，時(shí)速達(dá)到35km/h，無人駕駛的效率達(dá)人工效率的80%，真正實(shí)現(xiàn)了無人更安全，無人不降速度，成為業(yè)內(nèi)實(shí)現(xiàn)多車常態(tài)化安全員下車真實(shí)運(yùn)營的礦山無人駕駛公司。

　　2018年5月，易控智駕正式進(jìn)入礦山無人駕駛賽道，此后近4年時(shí)間，每年取得一次重大突破。在2021年之前完成了“技術(shù)驗(yàn)證期”，隨著安全員下車以及多編組常態(tài)化運(yùn)行，礦山無人駕駛真正開始了產(chǎn)品化的重要階段。直到今日，為實(shí)現(xiàn)商業(yè)化落地準(zhǔn)備了充分條件。

　　對(duì)于易控智駕來說，如何通過數(shù)據(jù)不斷迭代算法和產(chǎn)品是其核心競(jìng)爭(zhēng)力。對(duì)于礦山這樣的場(chǎng)景來說，其自研的礦山場(chǎng)景獨(dú)有的軟硬件系統(tǒng)，足以達(dá)到L4水準(zhǔn)。

　　也就是說，華為、百度等公司的智能駕駛系統(tǒng)上馬路行駛可能還須等待5-10年，但是在礦山場(chǎng)景的應(yīng)用卻是降維打擊，技術(shù)已完全足夠。

　　截至2022年8月，易控智駕自有寬體車超過100輛，無人駕駛累計(jì)運(yùn)行里程114萬公里，無人駕駛累計(jì)運(yùn)輸土石方量507萬方，各項(xiàng)數(shù)據(jù)持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)。目前，公司已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了數(shù)千萬級(jí)的真實(shí)場(chǎng)景無人駕駛運(yùn)營運(yùn)輸收入。

　　與易控智駕同樣取得商業(yè)化落地成果的公司為數(shù)不少。僅在本次參加路演的9家公司里，從事港口的斯年智駕2022年預(yù)計(jì)營收將達(dá)到7000萬元;從事無人快遞車生產(chǎn)的易咖智車2021年?duì)I收已達(dá)2000萬元;聚焦于解決露天礦運(yùn)需求的踏歌智行在2021年實(shí)現(xiàn)營收4000萬元，預(yù)計(jì)今年?duì)I收將超1億元;于萬智駕去年?duì)I收6000萬元;新近成立的深圳卡睿智行，預(yù)計(jì)今年?duì)I收也近千萬;其他多家公司亦有營收數(shù)百萬到數(shù)千萬不等的商業(yè)化成果。

　　　　營利預(yù)期構(gòu)建“正反饋”，資本推高創(chuàng)業(yè)者熱情

　　“如果從0到100是一個(gè)創(chuàng)業(yè)的完整周期的話，這一次路演的企業(yè)很多項(xiàng)目都屬于5到10，目前形成了相對(duì)清晰的業(yè)務(wù)邏輯，并且實(shí)現(xiàn)了具體的應(yīng)用場(chǎng)景，行業(yè)處在快速成長(zhǎng)的階段。”上海蓋世網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司的創(chuàng)始人周曉鶯說，路演的企業(yè)具備較鮮明的特點(diǎn)，而且資本方對(duì)這些實(shí)力公司很青睞，愿意長(zhǎng)期陪跑。

　　辰韜資本董事長(zhǎng)林新正認(rèn)為，智能駕駛商業(yè)化落地的過程，更多的挑戰(zhàn)在應(yīng)用層面。當(dāng)無人駕駛場(chǎng)景運(yùn)營接近平價(jià)，還不需要平價(jià)的時(shí)候，無人和有人駕駛公司就不僅是一個(gè)進(jìn)攻和防守的關(guān)系，也不僅是一個(gè)簡(jiǎn)單的業(yè)務(wù)替代關(guān)系，而是一個(gè)謝幕一個(gè)升起。對(duì)于頭部的無人駕駛公司，其估值和空間是一個(gè)未來有人業(yè)務(wù)廣闊市場(chǎng)的折現(xiàn)。

　　雖然受到疫情影響，但辰韜資本合伙人郭曉斌認(rèn)為，這恰恰對(duì)智能駕駛是非常好的時(shí)機(jī)，各個(gè)不同的細(xì)分賽道都迎來廣泛關(guān)注，融資市場(chǎng)上也獲得非常好的成績(jī)。當(dāng)前，各家企業(yè)非常注重商業(yè)化落地的時(shí)間表，更加務(wù)實(shí)。部分企業(yè)甚至考慮未來一兩年上市，投資人在這樣的環(huán)境下將對(duì)企業(yè)提出更加嚴(yán)格的要求和務(wù)實(shí)的期待，這是行業(yè)發(fā)展的必然規(guī)律。

　　細(xì)分領(lǐng)域頭部公司對(duì)當(dāng)前落地現(xiàn)狀及未來展望均表達(dá)了樂觀心態(tài)，如于萬智駕CEO劉煜介紹，在環(huán)衛(wèi)領(lǐng)域，他們的商業(yè)化已處在能看得見黎明的曙光階段;斯年智駕CEO何貝認(rèn)為，今年忽如一夜春風(fēng)來，未來三到五年可能是這個(gè)行業(yè)大的井噴時(shí)期;上海易咖智車CEO舒亮表示，末端配送還在商業(yè)化落地的前夜，真正大規(guī)模商業(yè)化已指日可待。

　　　　爭(zhēng)搶IPO先機(jī)，投資公司更看重其未來預(yù)期盈利

　　隨著智能駕駛在很多特定場(chǎng)景下的商業(yè)化落地加速，該賽道也迎來第二輪投資熱，無論一級(jí)市場(chǎng)還是二級(jí)市場(chǎng)，投資者都能洞見一些機(jī)遇。在本活動(dòng)下半場(chǎng)，各投資方對(duì)頭部科技公司下一步可能的上市市場(chǎng)選擇給與了不同建議和指引。

　　易控智駕首席戰(zhàn)略顧問羅毅認(rèn)為，對(duì)于一定場(chǎng)景下的企業(yè)，比如易控智駕，到了需要通過商業(yè)化落地進(jìn)一步展現(xiàn)出其盈利能力和業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)能力的階段。如果在A股上市的話，業(yè)務(wù)商業(yè)性就很重要，投資機(jī)構(gòu)對(duì)其的估值也會(huì)往IPO上面去靠。

　　來自浙江金海高科股份有限公司的首席戰(zhàn)略官、董事會(huì)秘書穆玲婷表示，上市公司投資最關(guān)注的是未來預(yù)期盈利問題，在臨界點(diǎn)發(fā)生之前是產(chǎn)品，產(chǎn)品之后臨界點(diǎn)到了比較成熟的時(shí)候，更為關(guān)注商業(yè)模式的比拼，這對(duì)企業(yè)盈利能力有直接影響。

　　L4特定領(lǐng)域企業(yè)商業(yè)化落地之后，未來沖擊IPO目標(biāo)如何更好布局?對(duì)此，辰韜資本董事長(zhǎng)林新正認(rèn)為A股好一些。當(dāng)然，還要考慮到國內(nèi)監(jiān)管環(huán)境。此外，無人駕駛落地的節(jié)奏和它替代有人的成本優(yōu)勢(shì)，以及對(duì)市場(chǎng)空間的展望等，都要考慮到。

　　上海國和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)股權(quán)投資管理有限公司副總裁張碩則認(rèn)為，如果自動(dòng)駕駛行業(yè)落地時(shí)間拉長(zhǎng)，企業(yè)的資金壓力就會(huì)顯現(xiàn)，比較好的辦法是通過美股或港股上市。畢竟，IPO的順序排下來也需要等一年半的時(shí)間，這對(duì)企業(yè)發(fā)展是不利的。

　　“如果折中的話，可能港股相對(duì)比較合適。但還要結(jié)合企業(yè)現(xiàn)金流情況、規(guī)劃、產(chǎn)品布局，以及未來兩到三年計(jì)劃研發(fā)投入和盈利能力，看看在什么時(shí)間點(diǎn)先去哪個(gè)市場(chǎng)。除此之外，還要讓PE能夠?yàn)槟愕纳虡I(yè)模式買單，即你的下游客戶在哪個(gè)市場(chǎng)，這很重要。”穆玲婷提醒。